A Netflix decidiu modificar a estrutura de sua proposta para comprar os estúdios e as operações de streaming da Warner Bros. Discovery. Sem alterar o valor total do negócio, estimado em US$ 82,7 bilhões (R$ 445,7 bilhões), a empresa passou a oferecer pagamento 100% em dinheiro. O novo formato foi aprovado por unanimidade pelo conselho da WBD, controladora da HBO.
A reformulação da oferta tem como principal objetivo tornar a negociação mais atrativa e dificultar a entrada de outros interessados, especialmente a Paramount. Com isso, a Netflix elevou o valor por ação da Warner para US$ 27,75 (R$ 149,71), abandonando o modelo anterior, que previa US$ 23,25 (R$ 125,43) em dinheiro e o complemento em ações da própria Netflix, avaliadas em US$ 4,50 (R$ 24,28) cada.
Com a nova proposta, os acionistas da Warner deixam de receber papéis da Netflix e passam a ter direito a um valor fixo por ação. A mudança reduz riscos ligados à volatilidade do mercado, já que o pagamento não fica condicionado ao desempenho das ações da compradora.
David Zaslav, presidente e CEO da Warner Bros. Discovery, comentou o impacto estratégico da operação. “o acordo de fusão aproxima ainda mais a união de duas das maiores empresas de narrativa do mundo”.
“Ao nos unirmos à Netflix, combinaremos as histórias que a Warner Bros. contou e que cativaram a atenção do mundo por mais de um século, garantindo que o público continue a apreciá-las por muitas gerações”, disse ele.
Paralelamente às negociações, a Warner Bros. Discovery planeja dividir suas operações em duas companhias de capital aberto: Warner Bros. e Discovery Global. A conclusão dessa reorganização, porém, está condicionada à cisão da Discovery Global, às aprovações regulatórias, ao aval dos acionistas da WBD e ao cumprimento de outras exigências comuns a esse tipo de transação.
A expectativa é que todo o processo seja concluído em um período de seis a nove meses, antes da finalização da transação proposta entre Netflix e Warner Bros.
Ted Sarandos, co-CEO da Netflix, reforçou o apoio interno ao acordo. “O Conselho da WBD continua a apoiar e a recomendar unanimemente a nossa transação, e estamos confiantes de que ela trará o melhor resultado para acionistas, consumidores, criadores e toda a comunidade do entretenimento”, ressaltou.
Disputa pela Warner
A Warner Bros. tornou-se alvo de uma disputa direta entre gigantes do entretenimento. Tanto a Netflix quanto a Paramount demonstram interesse nos estúdios de cinema e televisão da empresa, além de seu vasto catálogo e franquias de peso como “Game of Thrones”, “Harry Potter” e os personagens da DC Comics.
A Paramount mantém uma proposta considerada hostil, avaliada em US$ 77,9 bilhões, que inclui também os canais a cabo da Warner Bros. No início do mês, a companhia anunciou ainda a intenção de iniciar uma disputa por procuração para tentar eleger membros para o conselho da empresa.
Mesmo diante da revisão dos termos feita pela Paramount, liderada por David Ellison, a Warner Bros. rejeitou a oferta. De acordo com a companhia, um dos fatores decisivos para a preferência pelo acordo com a Netflix foi a possibilidade de os acionistas manterem participação na parcela do negócio que não será adquirida, preservando a chance de ganhos futuros.
Com a nova estrutura de pagamento em dinheiro, o acordo também elimina o chamado “collar knock-in”, mecanismo comum em operações que envolvem ações e que serve para limitar impactos de variações no preço dos papéis da empresa compradora entre o anúncio e a conclusão do negócio. Nesse formato, esse tipo de proteção deixa de ser necessário.
Desde que o acordo com a Warner foi anunciado, as ações da Netflix acumulam queda de cerca de 15%. No entanto, os papéis reagiram positivamente após a divulgação da possibilidade de pagamento integral em dinheiro, registrando alta de 1,53% no pré-mercado desta terça-feira.
