O Ibovespa, índice encerrou os nove primeiros meses deste ano com uma valorização acumulada de 21,58% em reais, ainda com a taxa básica de juros (Selic) no seu maior patamar desde 2006, em 15% ao ano. Essa marca acontece após oito recordes nominais em setembro e é o desempenho mais expressivo para o período desde 2017, quando o índice avançou 22,3%. As informações foram publicadas pelo jornal O Globo.
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Em dólares, a alta é ainda mais impressionante: 41,1% no acumulado do ano, impulsionada pela desvalorização da moeda americana frente a outras divisas globais. O dólar acumula queda de 14% em 2025, encerrando a última sessão a R$ 5,32.
Três fatores por trás dos recordes
Analistas apontam três razões principais para a sequência de máximas do mercado acionário brasileiro:
- Desvalorização do dólar e queda dos juros nos EUA – O Federal Reserve já reduziu a taxa em setembro e deve realizar mais dois cortes até dezembro, aumentando a busca por retornos maiores fora dos títulos do Tesouro americano.
- Perspectiva de redução da Selic em 2026 – A expectativa é que os juros brasileiros iniciem um ciclo de queda, aliviando o custo de crédito para empresas.
- Múltiplos baratos – A relação entre preço e lucro das ações está abaixo da média histórica, o que aumenta a atratividade dos papéis.
Capital estrangeiro em busca de emergentes
Eduardo Grübler, gestor da Warren Investimentos, destacou que a rotação de carteiras globais vem favorecendo o Brasil:
“Saindo dos EUA, não tem muito lugar para ir a não ser emergentes. Já vimos valorização bacana na Europa, mas, em geral, para sair de um grande mercado que sempre dá retornos, o investidor diz: ‘vamos entrar em emergentes’.”
Ele acrescenta que a diferença de juros entre Brasil e Estados Unidos cria um diferencial favorável:
“O maior diferencial de todos é a dinâmica de juros, completamente favorável para o investidor estrangeiro trazer o investimento para cá, em uma moeda que já vem ganhando força contra o dólar.”
Trump e o esgotamento da política econômica americana
Fernando Siqueira, estrategista-chefe da Eleven Financial, avaliou que a política econômica do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, contribui para a perda de atratividade dos ativos americanos:
“O mercado é uma novela, não uma foto. O dólar se valorizou muito nos últimos anos. Houve ápice na eleição do Trump, e este ano vimos esgotamento disso, com o mercado americano caro e o investidor mais cauteloso com a política econômica dele.”
Comparação com outros emergentes
A Bolsa brasileira não está sozinha no movimento. Em 2025, o principal índice do México subiu 27% em dólares, a Bolsa da África do Sul avançou 34%, e a da Indonésia, 14%. No entanto, especialistas lembram que o Ibovespa continua depreciado em perspectiva histórica, o que abre espaço para mais valorização.
Até 26 de setembro, o saldo de investimentos estrangeiros na B3 era positivo em R$ 4,8 bilhões, acumulando R$ 26 bilhões no ano, maior volume desde 2022. Já os investidores institucionais locais, especialmente fundos de pensão, registram déficit de R$ 40,5 bilhões, preferindo títulos públicos diante da Selic elevada.
Selic, fiscal e expectativa de queda dos juros
Apesar do juro elevado, analistas ressaltam que a expectativa de corte já cria um ambiente mais positivo.
Siqueira observa:
“O juro alto é ruim, mas a ideia de que ele vai continuar subindo é pior. O BC avisando que vai parar de subir é positivo, o principal vento contrário sai da frente.”
Economistas do UBS projetam Selic a 12% no fim de 2026, o que representaria alívio relevante para empresas e consumidores. Quanto ao cenário fiscal, analistas avaliam que o mercado já incorporou a trajetória de crescimento da dívida em relação ao PIB.
Empresas em destaque
A expectativa de corte dos juros impulsiona especialmente as empresas cíclicas, ligadas ao consumo. A Cogna Educação acumula alta de 209% em 2025; a rede de vestuário C&A, 117%; e a construtora Cury, 102,2%.
Siqueira explica:
“São empresas com lucro não muito alto, margem baixa e mais endividadas. Com cenário melhor e expectativa de corte nos juros, elas têm mais a ganhar.”
Crédito: Brasil 247