Existe um dado conhecido no mercado de que mais de 50% das transações de fusões e aquisições destroem valor para quem compra empresa. Para fugir dessa estatística é importante ficar atento a algumas armadilhas.

Neste artigo listamos algumas recomendações para que você possa evitar os problemas mais comuns em processos de compra de uma companhia.

Realize um estudo de mercado

Durante o processo de escolha da organização a ser adquirida é importante fazer um estudo do mercado para avaliar as melhores oportunidades disponíveis e entender quais se encaixam à estratégia empresarial da compradora.

Tenha uma estratégia definida

A decisão de comprar uma companhia não pode se fundamentar apenas porque a adquirente possui recursos em caixa sobrando ou quer aumentar suas receitas porque não consegue fazê-lo organicamente. Para realizar uma escolha adequada é preciso ter uma estratégia empresarial bem definida, que possa justificar uma aquisição como passo lógico e natural.

Avaliação da empresa a ser adquirida

É comum que a compradora acabe pagando mais do que deveria pela empresa a ser adquirida, especialmente se possui grande interesse nesse negócio. Assim, conduzir a avaliação da companhia de uma maneira profissional, com o auxílio de uma assessoria financeira especializada em M&A, que trará uma visão isenta e  mais fria para a negociação, pode ser uma boa alternativa para evitar um aporte maior de recursos do que o necessário. Dentre os métodos de valuation mais utilizados pelo mercado está o fluxo de caixa descontado (DCF).

Mantenha o sigilo sobre os ganhos com sinergias

O valor que será agregado com as sinergias entre a compradora e a adquirida não precisam ser informados durante a negociação. Recomenda-se pagar pelo que a empresa vale sozinha a partir do processo de avaliação. Os ganhos com sinergias podem ser considerados o ¨lucro¨ da operação para a adquirente, pois esta terá ainda que fazer o trabalho de integração para que esse benefício se materialize de fato.

Proteja-se de fatos imprevistos no contrato

Após a aquisição, a compradora pode descobrir que terá que bancar despesas extras para solucionar riscos ou passivos desconhecidos na empresa que foi adquirida, como dívidas tributárias ou processos trabalhistas. Por isso, é essencial realizar um processo de due diligence para levantar e estimar esses potenciais passivos e assegurar cláusulas contratuais que possam mitigar essa situação como a conta de garantia (escrow account) para pagamento até o término das negociações.

Inclua uma cláusula de bônus extra

O vendedor de uma empresa pode ter expectativas irreais sobre o seu crescimento, aumentando o valor de avaliação da companhia, e ônus ficará para a adquirente se estas não se cumprirem. Para mitigar esse risco é muito bem-vinda a inclusão de uma cláusula de earn out, com um bônus extra. Nessa estrutura as partes concordam que o pagamento pelo comprador ao vendedor de uma parcela do preço fica sujeito à ocorrência de um determinado evento. Se a expectativa for cumprida, o vendedor recebe o bônus justamente; se isso não acontecer, a adquirente não terá prejuízo.

Cuidado com a integração pós-fusão

O processo de integração entre as empresas é um ponto que merece grande atenção antes, durante e após a compra. Realizar um trabalho bem-feito de avaliação da empresa pelo preço justo e de estimativa das sinergias nas etapas iniciais do negócio terá uma grande contribuição para maximizar os ganhos após a compra. Há consultorias especializadas em integração pós-fusão (PMI) no Brasil que poderão auxiliar nesse processo.

Diversificação geográfica pode adicionar valor

Adquirir uma empresa do mesmo segmento situada em outras regiões do país poderá gerar mais valor para o negócio do que adquirir um negócio, ainda que complementar, na mesma região da atual empresa. Esse aspecto merece atenção no estudo de mercado, sendo um ponto importante para que com a aquisição a compradora possa de fato gerar valor para sua estratégia de negócio e não destruir valor.

Comprar uma companhia é um processo delicado e complexo, que pode ter ganhos maximizados quando se conta com uma assessoria especializada desde as etapas iniciais até o fechamento do negócio. A Capital Invest oferece consultoria em M&A, auxiliando empresas nacionais e estrangeiras nas suas aquisições no Brasil para gerar maior valor com menor risco.